“五个月前投资了20多家精选层公司，现在仓位已经集中到七家公司上。”身居北京的职业投资人蒋先生13日告诉《经济参考报》记者，北交所首批81家上市公司中不乏优质公司，其中还有不少细分行业的“隐形冠军”，成长性、创新性极强，这是吸引他投资的重要原因。

安信证券研究中心总经理助理诸海滨日前在接受《经济参考报》记者采访时表示，北交所首批上市公司“专精特新”属性比较强，很多还是行业“隐形冠军”，且不乏大市值公司，表现出很强的成长性;从行业看主要分布于五个产业集群，最多的是TMT(科技、媒体及通信)行业。

同花顺iFinD数据显示，从9月2日宣布设立北交所到11月12日精选层最后一个交易日，71家新三板精选层公司中有65家公司上涨，股价平均涨幅为57.24%，市场对于北交所的热情显著升温。

“专精特新”企业占比过半

北交所定位于服务创新型中小企业，首批上市的81家公司中，“专精特新”企业数量较多。

统计数据显示，首批81家上市公司中，“专精特新”企业占比过半。其中此次平移的71家精选层公司中，有13家企业属于国家级专精特新“小巨人”企业，占比为18.31%，另有31家精选层企业为省级及以上专精特新“小巨人”企业。以11月15日直接在北交所上市的10家公司为例，同心传动、中寰股份、科达自控为国家级专精特新“小巨人”企业，晶赛科技、大地电气、汉鑫科技、恒合股份为省级专精特新企业。

从行业分布来看，81家公司涵盖25个国民经济大类行业，先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略性新兴产业等占比87%，平均研发强度4.2%，平均研发支出2536万元。

“整体而言，TMT行业的公司居多。”诸海滨说，从分布区域来看，华北、长三角等地的上市公司居多。这些上市公司“专精特新”属性比较强，很多还是行业“隐形冠军”，且不乏大市值公司，表现出很强的成长性。

以贝特瑞为例，公司是新能源材料的研发与制造商，主营业务包括锂离子电池负极材料、正极材料及石墨烯材料三大业务板块。财报显示，今年1月至9月，公司实现营业收入68.51亿元，同比增加154.18%;实现归属于挂牌公司股东的净利润10.90亿元，同比增加207.91%;销售毛利率为27.34%，销售净利率为16.27%，加权平均净资产收益率为16.20%。

又如富士达，公司产品广泛应用于通信及防务市场，是一家5G新基建配套射频连接器核心供应商及重点防务配套企业。财报显示，今年1月至9月，公司实现营业收入4.52亿元，同比增加15.46%;实现归属于挂牌公司股东的净利润7284.88万元，同比增加54.00%。公司销售毛利率为40.21%，销售净利率为17.48%，加权平均净资产收益率达12.46%。

此外，海希通讯、观典防务、长虹能源、翰博高新等公司也引发市场关注。

“这些公司的盈利能力不亚于沪深上市公司。”蒋先生说，“独特性”是他选择投资标的的重要标准之一，北交所未来将聚集更多的“专精特新”企业，这是吸引他投资北交所上市公司的重要原因。

整体盈利能力增强

诸海滨告诉《经济参考报》记者，从主要财务指标来看，首批北交所上市公司表现出很强的成长性。“去年7月精选层正式开板后，这些公司当时的平均营收在两三亿元左右，利润不过四五千万元，而现在利润已经增长到了平均六七千万元的水平。”

同花顺iFinD数据显示，已披露三季报的75家公司合计实现营业收入422.42亿元，平均数为5.63亿元，同比增长34.74%，其中10家公司增幅超过50%;75家公司合计实现归母净利润46.44亿元，平均数为6191.52万元，同比增长33.12%。

其中，30家公司营收增幅超过30%，占比40%。营收增幅最大的公司为佳先股份，公司主要从事PVC新型环保热稳定剂及助剂的研发、生产、销售，主营业务是二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷的生产和销售，自营上述产品的出口业务。公司是安徽省专精特新企业。今年前三季度，公司实现营业收入3.31亿元，同比增加237.43%。公司称，营收大增一方面是将子公司沙丰新材料纳入合并报表所致，另一方面母公司佳先新厂区产能逐渐放大，市场需求旺盛，公司紧紧抓住有利的市场时机，加强市场开拓，产品销售实现量价齐升。

75家已披露三季报的公司中，净利润增幅最大的为科达自控。公司致力于新一代信息技术及智能制造技术的研发与应用，主要涉及智慧矿山领域、智慧城市领域和工业互联网领域。今年前三季度，公司实现营业收入1.35亿元，同比增加52.84%;实现归属于母公司所有者的净利润1118.35万元，同比增加3264.71%。公司称，业绩大增主要原因为本年度智慧化建设需求量增加，公司省外业务拓展较上年度增加较多导致。

从毛利率来看，2020年，81家公司销售毛利率范围为9.12%至90.48%，平均销售毛利率为38.76%，中位数为35.05%。其中，49家公司销售毛利率超过30%，销售毛利率前五位的公司均为生物医药公司。其中，诺思兰德以90.48%的销售毛利率位居81家公司之首。

诺思兰德是一家创新型生物制药企业，专业从事基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发、生产及销售。今年前三季度，公司实现营业收入3535.53万元，同比增加5.31%;归属于母公司所有者的净利润-3786.46万元，亏损继续扩大。事实上，由于公司主要产品仍处于研发阶段，研发支出较大，2013年至今诺思兰德持续亏损。

“创新药研发资金投入大、周期长，诺思兰德持续亏损情有可原。”蒋先生说，该公司此次能够在北交所上市，充分体现了北交所上市制度的包容性。

估值有望进一步提升

首批81家上市公司中，有71家公司是从新三板精选层平移而来。从行业类别来看，71家精选层企业，按申万行业分类(一级行业)，机械设备11家，医药生物9家，计算机8家，化工7家，电气设备6家，汽车行业5家，农林牧渔4家，电子、公用事业、轻工制造和通信各有3家，建筑装饰和有色金属各有2家，国防军工、建筑材料、食品材料、传媒和综合各有1家。

同花顺iFinD数据显示，从9月2日宣布设立北交所到11月12日精选层最后一个交易日，71家新三板精选层公司中有65家股价上涨。其中，9家公司股价区间累计涨幅超过100%;涨幅超过200%的有两家，分别为同辉信息、五新隧装，区间涨幅分别为246.43%、242.16%;35家公司股价涨幅超过50%。总体来看，71家公司股价平均区间增幅为57.24%。

从此次首发的10家公司来看，其发行市盈率(摊薄)范围为10.93倍至45.34倍，平均发行市盈率为21.47倍，中位数为17.59倍，10家公司合计计划募资(含发行费用)19.95亿元。

值得注意的是，9月2日北交所宣布成立当天，58家精选层公司换手率明显增加，截至11月12日，71家精选层公司中，仅3家公司换手率下降。已公布换手率的68家精选层公司中，平均换手率为3.07%。而宣布北交所成立的前一天，已公布的66家精选层公司的平均换手率仅为0.92%。

“换手率数据的变化说明市场交易活跃度的提升，未来北交所的流动性应该还会有一个很大的提升。”方正证券资深分析师袁聃告诉《经济参考报》记者，这些公司上市后的估值有望得到进一步提升。

诸海滨则指出，总体而言，北交所企业具备更短的锁定期和相对更大的初始流通盘，两者叠加之下，大股东解禁压力对市场冲击更小，更容易加快公司的估值消化速度。未来，市场参与度的提升预期会带动场内资金量的上升，整体板块估值或会上移。

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