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前9月白酒股整体业绩增长保持平稳 但头部酒企优势仍在放大

2021-11-02 09:43:40   第一财经

10月29日晚,随着五粮液(000858.SZ)公布三季报,主要白酒股的第三季度业绩已出炉。今年以来,白酒股一改去年的火热行情,股价整体波动较大,截至今日五粮液、洋河等头部企业的股价比年初还有2成左右的跌幅,不过从三季报表现来看,白酒股整体业绩增长保持平稳,头部酒企的优势正在进一步放大。

公告显示,五粮液前9个月实现收入497.2亿元,同比增长17%,净利润173.3亿元,增长了19.1%,从单季表现看,第三季度五粮液的业绩增速相比上半年有所放缓,但依然实现了双位数增长,收入和净利润同比增长了11.6%和11.8%。

而其他主要白酒股的业绩表现也类似,同为浓香酒企的泸州老窖(000568.SZ)1-9月份实现收入141.1亿元,同比增长21.7%,净利润62.8亿元,同比增长30.3%,第三季度单季收入和净利润的增幅为20.9%和28.5%;舍得酒业(600702.SH)1-9月实现收入36.1亿元,同比增长104.5%,净利润9.7亿元,同比增长211.9%,其中第三季度收入和净利润同比增长64.8%和59.7%。

清香型白酒龙头山西汾酒(600809.SH)前三季度实现收入172.6亿元,同比增长66.2%,净利润48.8亿元,同比增长95.1%,第三季度的收入和净利润的增幅保持了47.8%和53.2%的高增幅。

馥郁香型龙头酒鬼酒(000799.SZ)前三季度实现收入26.4亿元,同比增长134.2%,净利润7.2亿元,同比增长117.7%,单季度收入9.3亿元和净利润2.1亿元同比增幅为128.7%和43.3%。

此前业绩回暖的洋河股份(002304.SZ)前三季度收入219.4亿元,同比增长16%,净利润为72.1亿元,增长0.4%,第三季度实现收入64亿元,同比增长16.7%,超过市场预期,但净利润为15.5亿元,下滑了13.1%。

今年以来,白酒股的股价表现就不如预期,根据Wind数据统计,截至今日收盘,五粮液、洋河股份的股价比年初下跌了2成左右,泸州老窖股价相比年初仅上涨了2.4%,业绩增长较快的山西汾酒和酒鬼酒股价分别比年初上涨了12.5%和37.7%。同时,今年白酒股股价变得敏感,年内出现了多次集体大跌的情形;此外,市场对中秋国庆两节白酒市场销售放缓的情况也有所担忧。

从已公布的三季报情况看,白酒股业绩增长依然稳健,销售任务完成和回款情况良好。

机构调研发现,洋河2021年第三季度实现销售回款80.3亿,同比增长40.6%;国庆后五粮液和泸州老窖的渠道库存也从40天左右回落至20天左右,回款进度超过90%。近期记者对北京部分零售渠道走访后发现,虽然茅台的渠道调货价格出现了较明显的回落外,普五和国窖1573等核心产品的渠道调货价格依然稳定。

同时到三季度末,部分头部白酒企业的合同负债金额依然在增长,洋河三季报显示,其合同负债为65.1亿元,环比增长约10亿元;泸州老窖和山西汾酒的合同负债也分别增长了13.7%和22.8%;舍得酒业合同负债从半年报的3.7亿元增长至8.5亿元。合同负债对应的是早前的预付款一项,也被认为是白酒业绩“蓄水池”。

白酒分析师蔡学飞告诉记者,白酒企业的三季报也反映出当下头部白酒品牌对市场的蚕食,头部酒企在品牌、渠道、资本等多个方面优势明显,进一步挤压中小企业的市场份额。在此前的走访中,渠道也更愿意接纳头部品牌的产品,这样一来,就算短期内市场动销不理想,头部酒企依然可以通过渠道来实现持续增长。

值得注意的是,目前白酒头部酒企依然在加大多方面的投入,比如山西汾酒今年以来正在加快长江以南的市场拓展力度,今年前9个月,汾酒的省外和省内经销商分别增加了443家和87家,也成为其业绩增长的主要原因之一。

在秋糖期间举行的2021中粮酒业创新发展大会上,酒鬼酒的母公司——中粮酒业也透露了前9月的业绩,收入同比增长83%,全年目标完成94%,利润总额同比增长近3倍,并公布了百亿营收的新目标。而下一阶段,中粮酒业称将继续加大酒鬼酒在品牌、技术创新、文化等方面的投入力度;同时将扩建酒鬼酒产能,计划在“十四五”期间,重点推进生产二区改造和生产三区建设,建成后酿酒产能将达到3万吨。

在业内看来,市场正在呈现严重分化,本轮白酒行业增长也转入“后期”阶段。蔡学飞表示,目前头部酒企正在加大市场投入的力度,包括合同负债的增长,也说明酒企在加速圈地扩张,而这也将成为下一个阶段市场竞争的看点之一。

标签: 白酒企业 促销活动 高端产品 高端白酒

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